摘要 【消費(fèi)、科技板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征明顯】年初的急漲行情后，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征明顯，行業(yè)分布上，消費(fèi)、科技行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格在行業(yè)層面的“銳化”十分明顯。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中，應(yīng)該也會(huì)存在結(jié)構(gòu)的輪動(dòng)，持續(xù)的、集中式的結(jié)構(gòu)行情，不應(yīng)該是機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的演繹脈絡(luò)。

年初的急漲行情后，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征明顯，行業(yè)分布上，消費(fèi)、科技行業(yè)持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格在行業(yè)層面的“銳化”十分明顯。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中，應(yīng)該也會(huì)存在結(jié)構(gòu)的輪動(dòng)，持續(xù)的、集中式的結(jié)構(gòu)行情，不應(yīng)該是機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的演繹脈絡(luò)。

但是，目前市場(chǎng)資金的“結(jié)構(gòu)性疲勞”仍未到來(lái)，消費(fèi)、科技的強(qiáng)勢(shì)行情仍在持續(xù)，市場(chǎng)仍處欲變未變的階段。

市場(chǎng)風(fēng)格銳化，基金激辯“結(jié)構(gòu)性疲勞” 數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，日常消費(fèi)指數(shù)合計(jì)上漲56.16%，同期，上證綜指上漲19.45%，上證50指數(shù)上漲27.80%，中證500指數(shù)上漲18.77%，消費(fèi)行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)行情明顯。

一些消費(fèi)個(gè)股在上半年也有很好表現(xiàn)，例如貴州茅臺(tái)上半年漲幅達(dá)69.25%，海天味業(yè)累計(jì)上漲54.33%，恒順醋業(yè)上漲77.12%等等。

消費(fèi)行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也帶來(lái)消費(fèi)主題基金業(yè)績(jī)的水漲船高。

例如，匯添富中證主要消費(fèi)ETF和富國(guó)消費(fèi)主題今年上半年的凈值漲幅高達(dá)58.11%和58.10%。

對(duì)于消費(fèi)行業(yè)上半年的突出表現(xiàn)，中歐消費(fèi)主題、中歐品質(zhì)消費(fèi)基金經(jīng)理郭睿認(rèn)為，今年上半年消費(fèi)類公司表現(xiàn)亮眼，主要原因是相關(guān)個(gè)股的基本面/景氣度超預(yù)期，或者說(shuō)市場(chǎng)之前對(duì)于消費(fèi)類公司穿越周期的能力存在預(yù)期差，今年的數(shù)據(jù)得到了持續(xù)驗(yàn)證；此外，MSCI等指數(shù)的調(diào)整也在一定程度上助力板塊上行。

與消費(fèi)行業(yè)一起獲得市場(chǎng)密切關(guān)注的，還有科技板塊。

自主可控指數(shù)今年上半年上漲51.81%，跑贏同期上證綜指、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)表現(xiàn)，顯示出較好的配置價(jià)值。

在科創(chuàng)板漸行漸近、上市公司重組迎來(lái)政策變化等的大背景下，科技行業(yè)個(gè)股自然引人注目。

在近期多家機(jī)構(gòu)的中期策略中，都給予科技行業(yè)很高的期許。

華泰證券直指，無(wú)科技不牛市，認(rèn)為本輪若有牛市，則大概率將反映經(jīng)濟(jì)向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。

在配置上建議重點(diǎn)關(guān)注受益于宏觀流動(dòng)性改善的大金融，以及技術(shù)周期與經(jīng)濟(jì)周期疊加之下的科技成長(zhǎng)股，特別是通信設(shè)備、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)應(yīng)用。

上半年銳化的結(jié)構(gòu)行情是否將出現(xiàn)變化？這成為年中之際多方關(guān)注的熱點(diǎn)。

目前看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于消費(fèi)、科技行業(yè)普遍仍比較看好。

例如，中歐基金認(rèn)為，消費(fèi)類公司的特質(zhì)在于未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)且相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)，而龍頭公司更是具備極強(qiáng)的發(fā)展慣性，因此消費(fèi)是一個(gè)值得長(zhǎng)期關(guān)注的板塊；但未來(lái)個(gè)股的差異化將會(huì)更加明顯。

科技行業(yè)投資雖然難度較大，但是在科創(chuàng)板等主線的利好之下，行業(yè)整體向好的趨勢(shì)明顯，多位基金經(jīng)理也表示，科技股投資將是下半年超額收益的重要來(lái)源。

但也有機(jī)構(gòu)密切關(guān)注市場(chǎng)可能出現(xiàn)的“結(jié)構(gòu)性疲勞”。

“事實(shí)上，進(jìn)入6月以來(lái)，A股市場(chǎng)時(shí)有信號(hào)顯示出結(jié)構(gòu)性疲勞的特點(diǎn)，比如北上資金等在消費(fèi)個(gè)股上的進(jìn)退取舍，另外，科技行業(yè)機(jī)會(huì)雖說(shuō)大勢(shì)明確，但是市場(chǎng)資金在尋覓標(biāo)的時(shí)候的壓力比較大，所以對(duì)科技主題的追捧也面臨著一個(gè)疲勞的問(wèn)題。

進(jìn)入下半年，這種結(jié)構(gòu)性疲勞的情況是否被放大，目前很難確定。

有一點(diǎn)需要注意，不論是牛市還是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)，不應(yīng)該是一個(gè)或者兩個(gè)行業(yè)和板塊的強(qiáng)者愈強(qiáng)。

”上海一家銀行系基金公司基金經(jīng)理表示。

在市場(chǎng)可能出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性疲勞”的預(yù)期之下，也有機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)和科技行業(yè)內(nèi)部的機(jī)會(huì)進(jìn)行了細(xì)化。

例如，針對(duì)近期以白酒為代表的白馬股強(qiáng)勢(shì)上漲，星石投資表示，以白酒為代表的核心資產(chǎn)的快速上漲，是對(duì)過(guò)去資產(chǎn)定價(jià)失衡的修正。

雖然白馬股當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)仍然保持相對(duì)較低水平，但未來(lái)上漲的斜率或有望放緩，沿著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)主旋律有望實(shí)現(xiàn)彈性更高的收益空間，看好科技類、消費(fèi)類成長(zhǎng)股。

隨著上半年交易結(jié)束，多家機(jī)構(gòu)對(duì)A股三季度行情表示樂(lè)觀。

華商基金投資管理部副總經(jīng)理、華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)基金經(jīng)理周海棟指出，下一季度雖然會(huì)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，不排除有極端情況和個(gè)別事件帶來(lái)的脈沖式短期回探，但確實(shí)是較為明顯的低點(diǎn)機(jī)遇，集中于業(yè)績(jī)確定、有較明顯增長(zhǎng)的子行業(yè)、子方向會(huì)有不錯(cuò)的相對(duì)收益。

萬(wàn)家基金則表示，在投資方向上，繼續(xù)看好藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股。

在藍(lán)籌板塊中，看好二季度風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈，比如建材、家電和家具等板塊。

在成長(zhǎng)板塊中，看好自主可控的科技類企業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體和新能源汽車等。

此外，也有機(jī)構(gòu)提示，三季度行情中，仍需要把控可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，追求確定性機(jī)會(huì)。

一家基金公司研究員就認(rèn)為，三季度外部環(huán)境可能繼續(xù)出現(xiàn)反復(fù)，A股部分公司的基本面可能被證偽并爆雷，“三季度是中報(bào)季，建議投資者更多關(guān)注相關(guān)行業(yè)和公司的基本面情況”。

(中國(guó)證券報(bào)) 新一輪3000億元降費(fèi)今實(shí)施，更有力撬動(dòng)投資消費(fèi) 新一輪3000億元規(guī)模的降費(fèi)今日正式落地實(shí)施。

今年4月3日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，7月1日推出一系列降低政府性收費(fèi)和經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)的措施，進(jìn)一步為企業(yè)和群眾減負(fù)。

具體措施包括，減免不動(dòng)產(chǎn)登記費(fèi)，擴(kuò)大減繳專利申請(qǐng)費(fèi)、年費(fèi)等的范圍，降低因私普通護(hù)照等出入境證照、部分商標(biāo)注冊(cè)及電力、車聯(lián)網(wǎng)等占用無(wú)線電頻率收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等。

其中，降幅比較大的車庫(kù)、車位等不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)登記收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由每件550元降為80元。

受理商標(biāo)續(xù)展注冊(cè)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由1000元降為500元，變更費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由250元降為150元；可以申請(qǐng)減繳專利收費(fèi)的企業(yè)范圍，從應(yīng)納稅所得額低于30萬(wàn)元擴(kuò)大為低于100萬(wàn)元。

此外，企業(yè)能享受到的降費(fèi)項(xiàng)目還有不少。

比如，對(duì)產(chǎn)教融合試點(diǎn)企業(yè)興辦職業(yè)教育符合條件的投資，落實(shí)按投資額30%抵免當(dāng)年應(yīng)繳教育費(fèi)附加和地方教育附加的政策。

降低移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)流量和中小企業(yè)寬帶資費(fèi)全年約1800億元、降低一般工商業(yè)平均電價(jià)、下浮鐵路貨物執(zhí)行運(yùn)價(jià)、減并港口收費(fèi)、取消公民身份信息認(rèn)證收費(fèi)等措施。

上述舉措實(shí)施后，預(yù)計(jì)全年將為企業(yè)和群眾減負(fù)3000億元以上。

為推動(dòng)形成穩(wěn)定積極的預(yù)期，我國(guó)今年實(shí)施更大規(guī)模的減稅、更為明顯的降費(fèi)。

作為減稅降費(fèi)“主菜”的深化增值稅改革，以及備受關(guān)注的社保降費(fèi)，已先后落地生效。

國(guó)家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月，全國(guó)累計(jì)新增減稅降費(fèi)8930億元，其中新增減稅8168億元，新增社保費(fèi)降費(fèi)762億元。

數(shù)據(jù)還顯示，受減稅降費(fèi)利好影響，今年前5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額23790.2億元，同比降幅比前4月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)；5月單月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.1%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

中國(guó)財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群對(duì)上證報(bào)記者表示，此輪降費(fèi)和之前一系列減稅政策措施具有異曲同工之妙，都會(huì)大大減輕企業(yè)和家庭負(fù)擔(dān)，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和家庭生活質(zhì)量。

但其所產(chǎn)生的效果與減稅還是有所不同：一是降費(fèi)不僅具有明顯的經(jīng)濟(jì)效益和效應(yīng)，還有很強(qiáng)的社會(huì)影響力，會(huì)對(duì)社會(huì)群體產(chǎn)生巨大的心理效應(yīng)；二是降費(fèi)可以更直接有效地規(guī)范政府和壟斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，有利于還社會(huì)更加公平清正的生產(chǎn)生活環(huán)境，降低其對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)能力；三是降費(fèi)的杠桿效應(yīng)更加明顯，傳導(dǎo)效應(yīng)更加廣泛，可以更有力地撬動(dòng)企業(yè)投資和居民家庭消費(fèi)，激發(fā)市場(chǎng)潛力，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展更具升級(jí)活力。

為更好地落實(shí)本輪降費(fèi)舉措，國(guó)家發(fā)展改革委等部門今年5月印發(fā)了《關(guān)于做好2019年降成本重點(diǎn)工作的通知》，明確今年降成本的八大重點(diǎn)，細(xì)化成27項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，涉及20余部門。

以用能成本為例，為實(shí)現(xiàn)今年政府工作報(bào)告中提出的降低一般工商業(yè)電價(jià)10%的目標(biāo)，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)了兩批降低一般工商業(yè)電價(jià)的措施，第一批4月1日起執(zhí)行，第二批四項(xiàng)措施于7月1日正式實(shí)施。

(上海證券報(bào)) (云水長(zhǎng)和) (責(zé)任編輯：DF505)。