摘要 【一年虧掉一半市值？母公司怒撕子公司 凍結對方股權打算1元買回】一年虧掉一半市值，幾乎全是子公司商譽減值，東方精工與子公司原股東公堂相見。

持續三個月的普萊德業績羅生門，在最近一周終于白熱化。

按照年報，上市公司東方精工在2018年凈虧損38.8億元，其中38.5億元來自子公司普萊德的商譽減值。

東方精工認為，普萊德在2018年扣非凈利潤虧損2.17億元，未達到收購時與原股東簽署的業績對賭條約，要求五位原股東補償26.45億元。

（財經天下周刊） 一年虧掉一半市值，幾乎全是子公司商譽減值，東方精工與子公司原股東公堂相見。

持續三個月的普萊德業績羅生門，在最近一周終于白熱化。

按照年報，上市公司東方精工在2018年凈虧損38.8億元，其中38.5億元來自子公司普萊德的商譽減值。

東方精工認為，普萊德在2018年扣非凈利潤虧損2.17億元，未達到收購時與原股東簽署的業績對賭條約，要求五位原股東補償26.45億元。

但普萊德管理層和原股東并不同意。

他們聲稱“業績被虧損，管理層背鍋”，認為自己盈利超過3億元，而非虧損超過2億元。

母公司與子公司管理層開戰，聲稱對方在年底突擊業績，財報有諸多異常。

戰到酣處，子公司下午召開媒體會，晚上母公司就逐條反駁，讓股民看足了好戲。

就業績而言，東方精工一直是“優等生”，2015到2017年凈利潤6483.82萬元、9565.79萬元、4.9億元。

這讓股民尤其不能接受東方精工巨虧。

同樣引起爭議的是，東方精工在收購普萊德的一年，凈利潤翻了4倍，總資產翻了6倍，如果沒有這筆收購，也不會有今天的東方精工。

聲稱子公司巨虧的東方精工，能拿到逾20億元補償嗎？五位原股東又是否要為東方精工虧掉一半市值買單？無數股民在等待這場羅生門落幕。

普萊德業績羅生門 2019年7月1日，東方精工發布公告稱，自己提出的《利潤補償協議爭議案仲裁》已被受理。

正是這份仲裁逼急了普萊德的五位股東。

事情要追溯到2016年7月，東方精工對普萊德發起的一場并購。

當時，東方精工斥資47.5億元，向北大先行、寧德時代、北汽產投、福田汽車和青海普仁5位股東購買普萊德100%股權，其中發行股份占支付對價60%、現金占40%。

當時媒體對這場并購冠以“蛇吞象”的名號：收購價47.5億元是東方精工2015年資產總額的1.9倍、資產凈額的5.22倍。

《佛山日報》稱：東方精工收購了智能制造領域的“尖子生”。

普萊德是國內新能源汽車鋰電池系統龍頭，僅次于比亞迪和CATL。

收購同時，東方精工也與普萊德五位原股東簽下對賭條約：普萊德2016年至2019年經審計的累計扣非凈利潤，合計應不低于14.98億元，分年度不低于2.5億元、3.25億元、4.23億元、5億元。

如果業績不達標，普萊德原股東應支付業績補償。

此后兩年里東方精工與五位原股東相安無事。

2016年和2017年，普萊德扣非凈利潤分別為3.33億和2.61億元，雖然2017年單年未達標，但兩年累計扣非凈利潤5.94億元，超過兩年業績承諾總額，因此勉強算完成業績承諾。

但普萊德的2018年業績卻引發雙方嚴重分歧。

根據東方精工在2019年4月17日發布的公告，普萊德業績未能達標，2018年凈利潤-2.19 億元，扣非凈利潤為-2.17億元。

為此東方精工不得不計提商譽減值準備38.48億元。

東方精工要求普萊德五位原股東，按照此前業績對賭條款補償26.45億元。

其中北大先行10.05億元、寧德時代6.08億元、北汽產投6.34億元、福田汽車2.64億元、青海普仁1.32億元。

按照當時對賭條款，五位被申請人應以以其持有的東方精工股票進行抵償，不足部分以現金方式補足。

換言之，東方精工要求以1元回購自己股票，而2019年7月5日其股價為4.35元。

普萊德管理層和原股東并不認可巨額虧損。

2019年4月19日，福田汽車發布公告稱，普萊德管理層批準報出的2018年年度財報，與東方精工披露的版本存在重大差異。

3天后，寧德時代也發布類似公告，不認可東方精工發布的普萊德業績報告。

雙方矛盾在2019年5月6日激化。

普萊德管理層高調召開媒體說明會，主題為《業績被虧損，管理怎背鍋？》，強調普萊德的2018年盈利超過3億元，而非虧損超過2億元。

東方精工在當日晚間表示：普萊德管理層的聲明不僅不實，而且未經普萊德股東批準。

2019年6月28日，東方精工對普萊德管理層給出的業績版本逐條反駁。

其認為，普萊德的返利金額和比例均異常、預計負債計提不足、關聯交易業務真實性存疑、跨期確認收入存疑，有年底突擊做高業績之嫌。

7月的第一周，雙方口水戰升級成白刃戰。

東方精工發布公告稱，自己對利潤補償協議爭議案提出的仲裁已被中國貿仲上海分會受理。

東方精工還向佛山市南海區人民法院申請，司法凍結了普萊德五位原股東持有的全部東方精工股份。

目前這些股份已全部被司法凍結。

一年虧掉一半市值 在你來我往的三個月里，東方精工股價已從最高6.44元下跌到4.35元，跌幅35%。

讓散戶叫苦不迭的是這次開撕毫無征兆，東方精工曾是制造業的“優等生”。

據《佛山日報》報道，1996年夏天，唐灼林發現國內紙箱印刷設備存在巨大空白，年底便成立東方紙箱機械廠，成為東方精工的前身。

公司創立初期就在發明專利上斬獲不斷。

公司1996年研發第一臺水性印刷機、 1997年研發第一臺后踢送紙印刷開槽模切機、1998年研發中國第一臺下印式前緣送紙印刷開槽模切機。

到了2005年，東方精工被廣東省認定為“高新科技企業”。

2011年8月，東方精工登陸深交所中小板，當時還主要從事瓦楞紙板印刷設備的開發、生產和銷售工作。

上市次年東方精工業績下滑，唐灼林開始大筆資產收購之路。

2013年，年銷售額僅3億多元的東方精工，謀求收購意大利Fosber集團40%股份。

后者年銷售額已超過10億元，是歐洲老牌瓦楞紙箱設備生產商。

這吸引了全行業的目光。

上市三年內，東方精工完成6筆重大收購。

2014年7月，東方精工收購嘉騰機器人20%股份；2015年7月，收購百勝動力80%股份；2015年10月，收購意大利Ferretto 40%股份；2016年7月，收購大利EDF 100%股權。

收購這些企業多支付了高溢價，東方精工在2014年到2017年，商譽分別為1.74億元、3.54億元、4.18億元、45.55億元。

根據東方精工年報，2015年到2017年，公司分別實現營收12.95億元、15.33億元、46.85億，凈利潤6483.82萬元、9565.79萬元、4.9億元，資產總額24.89億元、30.76億元、124.38億元。

顯而易見，在交割普萊德股份的2017年，東方精工凈利潤增長6倍有余，資產總額增長4倍有余，商譽則增值了45.23億元。

正是這筆“蛇吞象”收購塑造了今天的東方精工。

它也從瓦楞紙設備，將業務拓展到機器人、智能物流和智能制造領域。

當慣了優等生的東方精工，在2018年卻迎來巨額虧損。

根據2019年4月17日的公告，普萊德在2018年扣非凈利潤虧損2.17億元，對普萊德計提38.5億元商譽減值，因此東方精工年度虧損38.8億元，從上一年盈利轉為巨額虧損。

東方精工市值不過79.98億元，在2018年虧掉一半市值。

對此，其要求普萊德五位原股東，按對賭條款作出26.45億元補償。

值得一提的是，東方精工在2018年支付高管薪酬953.27萬元，其中董事長薪酬319.9萬元，CFO向賢青薪酬為146.74萬元。

股民關心的，除了東方精工能否拿到補償挽回業績，還有普萊德五位原股東的持股比例。

按照數據，北大先行、北汽產投、寧德時代、福田汽車和青海普仁，分別持有東方精工10.24%、6.47%、6.2%、2.7%和2.25%股份，合計27.86%。

而東方精工實控人和一致行動人持股比例僅為22.11。

如果東方精工實控人和普萊德五位原股東無法達成共識，對方能否通過一致行動協議控制上市公司？ 深交所曾就這一問題發出問詢函。

東方精工解釋說，普萊德原股東各自保證截至《發行股份及支付現金購買資產協議》簽署之日(2016年7月28日)未簽署一致行動協議，將來亦不會簽署一致行動協議。

因此暫時業績分歧還不會危及東方精工控制權。

（文章來源：財經天下周刊） (責任編輯：DF386)。