·與蘋果和解帶來45億美元收入，與華為的談判仍在繼續 ·高通Q2營收與利潤均跑贏預期，但Q3業績指引不佳 ·Q3營收將包含蘋果及其供應商專利授權費，及華為依據臨時協議支付的費用 ·自與蘋果和解以來，高通股價漲幅已達46% 當地時間5月1日，高通在美股盤后發布了截至3月31日的2019財年第二季度財報。

高通營收48.8億美元，高于分析師預期的48億美元；每股收益0.77美元，高于分析師預期的0.71美元(FactSet數據)。

此外，高通預計將從與蘋果的和解中獲得45億至47億美元，這也意味著蘋果為與高通達成和解協議付出了高昂的代價。

當日常規交易中，高通股價漲0.28%至86.37美元。

不過，由于中國市場需求疲軟和新一代無線技術部署慢于預期，高通第三季度業績指引不佳。

受此影響，財報發布后，高通股價在盤后交易中下跌3.45%。

Q2業績跑贏預期，Q3指引不佳 高通2019財年第二季度財報主要數據如下： 基于美國通用會計準則(GAAP) 總營收49.82億美元，去年同期為52.2億美元； 研發開支13.08億美元，去年同期為14.02億美元； 運營利潤為9.4億美元，去年同期為4億美元； 凈利潤6.63億美元，去年同期為3.3億美元； 攤薄后每股收益0.55美元，去年同期為0.22美元。

基于非美國通用會計準則(non-GAAP) 總營收48.84億美元，去年同期為51.9億美元； 運營利潤11.62億美元，去年同期為12.4億美元； 凈利潤9.32億美元，去年同期為11.54億美元； 攤薄后每股收益0.77美元，去年同期為0.78美元。

按部門業績來看，2019財年第二季度，QCT(高通CDMA技術)營收為37.22億美元，較去年同期的38.97億美元下滑4%；稅前利潤為5.42億美元，較去年同期的6.08億美元下滑11%。

QTL(高通技術授權)該財季營收為11.22億美元，較去年同期的12.19億美元下滑8%；稅前利潤為6.74億美元，較去年同期的8.09億美元同比下滑17%。

高通發布的2019財年第三季度業績指引顯示，基于GAAP準則，公司預計第三財季營收為92億至102億美元，同比增長65%至83%；攤薄后每股收益為3.57至3.77美元。

基于non-GAAP準則，公司預計下一財季營收為47億至55億美元，同比下滑2%至16%；攤薄后每股收益為0.7至0.8美元。

據報道，在財報發布后的電話會議中，高通公司高層表示，2019財年第三季度業績指引不佳主要是受中國市場的疲軟與下一代無線技術的部署進程慢于預期的影響。

不過，高通也同時表示，在經歷“間歇”后，5G網絡的部署又一次開始加速，這也將在未來促進高通整體業務的增長。

股價或仍有上漲空間 在與蘋果達成和解協議后，高通股價連續數日暴漲。

至最新一期財報發布前，累計漲幅已超50%。

自上一季度財報發布以來(截至財報發布前一個交易日)，高通股價漲幅更是達到了74%，同期費城半導體指數漲21%，標普500指數漲10%，科技股權重較高的納斯達克指數漲14%。

不過，最新一期財報中的第三季度業績指引不佳。

受此影響，高通股價在盤后交易中跌至83.39美元，跌幅為3.45%。

此前，Morgan Stanley分析師James Faucette于上周將高通股票評級由觀望(Equal-weight)提高到了增持(Overweight)，并將目標價從55美元上調至95美元，升幅近73%。

在他看來，除傳統強勢的手機業務外，高通還可以從包括自動駕駛、網絡設備等在內的新科技相關的市場中獲益。

Faucette指出，高通在手機相關業務之外的一系列機會尚未被市場充分認識，這也使高通公司具備了在未來成為“全球最大的半導體公司”的潛力。

他表示，與蘋果的和解再次強調了“最好的(知識產權)自有其價值”。

Stifel Nicolaus分析師Kevin Cassidy也于近期上調了高通股票評級。

Cassidy認為，一旦蘋果公司的iPhone產品開始采用高通調制解調器，蘋果不太有可能，或是僅有較低的可能能夠從高通那里獲得專利授權費折扣。

JPMorgan分析師Samik Chatterjee也曾在高通與蘋果宣布和解后上調高通公司股票評級至增持(Overweight)，并將目標價從54美元上調至了88美元。

與蘋果的和解協議是其上調高通股票評級的原因之一，此外，其他原因還包括高通在5G領域的領先位置與日后繼續為蘋果供應5G芯片帶來的機遇。

此前，蘋果在2016年發布的iPhone 7產品中開始部分使用英特爾芯片，以降低對高通芯片的依賴程度。

此后，蘋果逐步增加了英特爾芯片的使用比例，并自iPhone XS開始完全使用英特爾芯片。

不過，在徹底轉向英特爾基帶芯片后，蘋果的數款新iPhone產品頻頻因信號質量差等問題遭受用戶抱怨。

不少分析將其原因指向了英特爾調制解調器，不過，這種猜測并未得到證實。

關鍵和解 高通財報發布前，相較于高通Q2業績的預測，分析師們已將更多注意力移至高通在與蘋果達成和解協議之后的未來發展上。

4月16日，高通和蘋果發表聲明宣布達成協議，解除雙方在全球范圍內的所有訴訟。

和解內容包括，蘋果向高通一次性支付一筆費用，同時雙方達成了一份于2019年4月1日生效的為期六年的技術許可協議，包括一個延期兩年的選項，以及一份多年的芯片供應協議。

高通曾在當時表示，預期產品出貨量的提升將帶來2美元的每股收益增長。

高通在最新一期財報中表示，盡管公司仍然在計算和解帶來的影響，不過其2019財年第三季度業績指引中已包含因與蘋果和解可能帶來的45億至47億美元的營收(非美國通用會計準則下未計入)。

高通2019財年第三季度業績指引中的QTL(高通技術授權)營收已包括了蘋果及其供應商將自2019年6月起為相關產品支付的專利授權費，也包括了華為將向高通支付的1.5億美元的專利授權費。

高通曾在2017財年第二季度財報中表示，蘋果供應商未足額向高通支付相關的專利授權費。

不過，由于蘋果供應商欠繳的金額與高通停止向蘋果返還的金額相當，高通業績并未遭受直接影響。

不過，在隨后的2017財年第三季度財報中，高通已明確指出，蘋果及其供應商沒有全額支付專利授權費，且此前已披露的另一家與高通產生專利糾紛的廠商也未能在這一季度支付專利授權費，這已對高通業績產生了負面影響。

高通當時表示，上述廠商預計在糾紛解決前會繼續拒絕支付專利費用。

在最新發布的2019財年第二季度財報中，高通表示，包括該財季在內的2019財年前兩季度以及整個2018財年，高通QTL營收中仍不包含蘋果及其供應商產品的專利授權費。

與蘋果和解是否有利于高通進一步與其他廠商終結類似糾紛也頗受外界關注。

高通在財報中表示，2019財年前兩季度的QTL營收中均已包含了華為根據雙方的臨時協議向高通支付的1.5億美元金額的專利授權費，雙方的談判也仍在繼續進行。

(責任編輯：DF386)。