日前，筆者參加了中金公司組織的新能源汽車產(chǎn)業(yè)近況匯報(bào)交流會(huì)，電新行業(yè)分析師曾韜為主講人，他主要談到了最近新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的一些變化，同時(shí)推薦了兩個(gè)組合，首推組合是寧德時(shí)代、恩捷股份和先導(dǎo)智能，進(jìn)攻型組合推薦了當(dāng)升科技、星源材質(zhì)和天賜材料。

交流主要內(nèi)容如下： 1、補(bǔ)貼取消問題。

美國人要求，要么把特斯拉放到補(bǔ)貼目錄里面，要么降低補(bǔ)貼力度，補(bǔ)貼規(guī)模與產(chǎn)值比值不能像之前那么高。

這怎么可能？特斯拉要是放進(jìn)來，補(bǔ)貼完30多萬，比亞迪那些都賣不動(dòng)了。

所以干脆取消。

今年以來各家一線電池廠及材料廠都是滿產(chǎn)的，主要是補(bǔ)貼過渡期內(nèi)車企沖量有關(guān)，所以今年一季度電池廠及材料公司的業(yè)績會(huì)很不錯(cuò)。

全年看，車企以前是四季度集中沖量，今年可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)高峰，尤其是客車。

2、LG化學(xué)和寧德的產(chǎn)能問題。

關(guān)于LG的產(chǎn)能，2020年產(chǎn)能約為70GWH，國內(nèi)占三分之一。

寧德包括合資廠的產(chǎn)能的話，2020年約為90GWH，德國那邊要等到2020年后才會(huì)有產(chǎn)能釋放出來。

LG化學(xué)的擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)際上LG化學(xué)的擴(kuò)產(chǎn)對(duì)國內(nèi)材料股比較好，對(duì)寧德等電池廠有一定沖擊，但主要在2020年后。

3、鋰電設(shè)備方面。

先導(dǎo)智能拿到LG化學(xué)的訂單，預(yù)計(jì)不超過5億元，先導(dǎo)智能主要還是依靠寧德，今年寧德會(huì)有30條線的產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)產(chǎn)能會(huì)翻倍。

以先導(dǎo)智能為主的設(shè)備商，訂單高峰就在2019年-2020年，按照“3331”的訂單確認(rèn)節(jié)奏，業(yè)績高峰則會(huì)出現(xiàn)在2020年和2021年。

4、關(guān)于隔膜。

恩捷的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中，基膜與涂覆隔膜的占比大概在六四開和七三開之間，基膜占比還是較大，主要還是與大客戶寧德有關(guān)。

寧德時(shí)代只采購基膜，比亞迪是基膜和涂覆都買，國軒是只采購?fù)扛病?/p>

未來這一比值改變，主要看LG化學(xué)的產(chǎn)能放量。

恩捷希望能給更多海外供貨，畢竟價(jià)格上也會(huì)好一些，去年隔膜出貨量是5億平米左右，今年目標(biāo)是能做到10億平米左右。

而星源材質(zhì)去年出貨量做到2億平米，其中3000-4000萬供給海外，出貨量占市場(chǎng)比重約為10%。

去年市場(chǎng)擔(dān)憂中鋰的4億產(chǎn)能出來后會(huì)對(duì)價(jià)格有沖擊，但全年看還比較穩(wěn)定，中鋰去年4億的產(chǎn)能，最后只做了1億平米，而且還是四季度恩捷產(chǎn)能滿產(chǎn)溢出實(shí)現(xiàn)的。

所以價(jià)格上，隔膜這塊今年可能降幅不會(huì)很大。

5、為什么需要隔膜本土化。

一方面，隔膜是有保質(zhì)期的，只有2個(gè)月的時(shí)間，此外，海外供應(yīng)原材料的話，運(yùn)輸成本擺在那里。

所以隔膜這塊的競(jìng)爭未來會(huì)很明晰，國內(nèi)就恩捷和星源材質(zhì)，海外廠商很難進(jìn)入。

6、對(duì)燃料電池和固態(tài)電池看法。

固態(tài)電池目前還只是實(shí)驗(yàn)室階段，至少五年后才會(huì)進(jìn)入到固態(tài)電池時(shí)代。

從固態(tài)電池材料構(gòu)成上看，負(fù)極會(huì)從石墨換成硅碳甚至用金屬鋰。

而電解液會(huì)換成電解質(zhì)，具體要看配方。

隔膜沒有了，但隔膜企業(yè)不會(huì)一下子消失，因?yàn)檫€有3C這塊，而且固態(tài)電池短時(shí)間也不會(huì)占領(lǐng)全部市場(chǎng)。

正極大概率不變，還是以鎳鈷錳為主。

燃料電池這塊，目前還是前瞻性的技術(shù)，產(chǎn)業(yè)化還比較難，難點(diǎn)在于：一是制氫成本，現(xiàn)在大部分是石油制氫，成本并不低；二是儲(chǔ)氫技術(shù)，氫氣儲(chǔ)備需要高壓低溫，如何在車上實(shí)現(xiàn)這些功能技術(shù)上還比較難，就是有，體量也不小，富瑞特裝有儲(chǔ)氫裝置，但有一層樓那么高，如何用到車上？三是配套設(shè)施，無論是鋰空氣電池還是固態(tài)電池，這些前瞻性技術(shù)都可以沿用鋰電池整套設(shè)施，比如說充電還會(huì)是那個(gè)充電樁，但燃料電池不同，這些設(shè)施都要推倒重來。

7、結(jié)構(gòu)件方面。

當(dāng)前鋰電池中的成本占比已經(jīng)提升至10%左右，但需要注意不是其價(jià)值量提升了，而是電池成本整體在降，而鋁價(jià)格這幾年比較堅(jiān)挺，沒法降太多而已。

8、軟包技術(shù)。

軟包電池現(xiàn)在的技術(shù)缺陷在鋁塑膜這塊，鋁塑膜技術(shù)都是日本的，新綸科技用的是日本的技術(shù)，這些專利保護(hù)期起碼都在20年以上。

恩捷也有6條鋁塑膜產(chǎn)線在建，今年會(huì)投放一條，主要技術(shù)也是日本的，他們挖了日本的一個(gè)團(tuán)隊(duì)在做。

孚能科技在軟包方面技術(shù)確實(shí)還可以，但也要得益于他是國家隊(duì)，而且是最純正的國家隊(duì)。

他能進(jìn)入戴姆勒的供應(yīng)鏈，主要也是因?yàn)楹笳唠姵匕b以軟包為主。

9、正極價(jià)格。

正極材料價(jià)格去年接近50萬/噸，今年在30萬以下，預(yù)計(jì)最低可以達(dá)到25萬左右。

10、關(guān)于NCA和NCM技術(shù)路線。

NCA技術(shù)沒有想象中那么強(qiáng)，覺得強(qiáng)的原因，一方面主要還是特斯拉在用，而特斯拉的續(xù)航里程高讓大家覺得NCA技術(shù)很厲害；另一方面，國內(nèi)電池廠也鮮有用NCA技術(shù)的。

NCA主要是松下在推，但其實(shí)韓國三星也有技術(shù)儲(chǔ)備，只是沒有去大范圍推廣而已。

NCA技術(shù)與NCM差距不大，二者只是技術(shù)路線不同而已。

11、寧德的市場(chǎng)份額會(huì)不會(huì)降？鋰電池市占率需要用全球視野去看待。

2020年之前寧德的市占率不會(huì)有較大降幅，他最大的乘用車客戶上汽，2020年前都不會(huì)再去找二供。

但隨著2020年補(bǔ)貼退出，LG化學(xué)、SDI等入駐中國，寧德可能會(huì)損失一部分份額，主要是廣汽、上汽、吉利這些客戶，預(yù)計(jì)一供和二供會(huì)是六四開的格局。

但寧德已經(jīng)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈體系中，海外訂單可以彌補(bǔ)，另外在國內(nèi)，客戶線也會(huì)下沉至二線整車企業(yè)，如東風(fēng)和長安等。

所以，2021年后國軒等二線電池廠市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)會(huì)被擠壓。

12、關(guān)于鈷。

鈷現(xiàn)在整體需求跟不上供給擴(kuò)張速度，但鈷寡頭壟斷明顯，嘉能可具有一定的控盤能力，最近爆出來停產(chǎn)，如果是持續(xù)性的，對(duì)鈷價(jià)影響可能比較大。

而且，很快進(jìn)入5G時(shí)代。

全球現(xiàn)在每年消耗鈷11到12萬，3C那邊占了4萬噸左右，如果5G潮來了，鈷這塊需求會(huì)起來。

表：推薦標(biāo)的情況一覽 證券代碼 證券簡稱 2018年前三季度凈利潤(億元) 市盈率(倍) 年初至今漲跌幅(%) 300750 寧德時(shí)代 26.42 52.70 19.92 300450 先導(dǎo)智能 5.47 37.08 17.14 002812 恩捷股份 4.61 49.38 13.01 300073 當(dāng)升科技 2.05 50.24 13.07 300568 星源材質(zhì) 1.68 29.64 34.79 002709 天賜材料 4.69 22.36 51.85 （文章來源：股市動(dòng)態(tài)分析） (責(zé)任編輯：DF358)。