從去年11月初黃浦江畔一聲宣告，科創板被提出。

它是獨立于現有主板市場的新設板塊，并在該板塊內進行注冊制試點。

科創板甫一推出，就引起了資本市場各界的極大關注。

圍繞科創板與注冊制，監管層緊鑼密鼓地制定和出臺相應規則，各地方政府立刻跟進，大力推動。

據媒體報道，目前已有不少于12個省市出臺相關科創板鼓勵政策，其中至少有5個不同省市已經明確給出真金白銀獎勵，最高獎勵1600萬元，最低獎勵200萬元。

作為近期資本市場上的高頻詞，科創板的每一步動作也引發熱議。

業內人士看來，因科創板的高成長性，在注冊制試點下，科創企業的估值定價顯得尤為重要。

從傳統估值體系和估值方法來看，科創企業估值的確遇到了難題。

科創板上市企業集中在創新與科技發展領域，如大數據、人工智能、云計算、軟件等。

其中，不少是初創公司，它們的市場歷史不長，缺少過往數據，并且大多具有輕資產特征，核心資產為研發成果、專利或技術，帶來的利潤具有滯后性及不確定性，當期經營成果不能體現專利或技術資產的價值。

傳統慣用的估值法在這里難以進行，現金流預測也將遇到瓶頸。

如果采用相對估值模型進行橫向比較，由于科創企業的高新特點，往往很難找到相似度較高的同類標桿公司，有很大可能會導致科創企業估值過低。

隨著科創板的腳步越來越近，市場對科創企業上市估值如何評價，如何重建一個全新而有效的估值系統等較為關注，這也是未來相當長時間內需要考慮的問題。

不難預見，科創板對未盈利的創新型未上市企業具有較強的包容性，它將重塑估值體系，重構市場參與者的投資理念，對資本市場產生深遠影響。

未來，擁有行業壁壘優勢、技術實力雄厚、研發能力優秀、成長性持續看好、在科技細分垂直領域保持領先地位的科創企業，將享受充分的估值溢價。

有投資者表示，要緊緊把握住此次產業升級所帶來的投資機會，特別關注“關鍵核心技術創新”的行業企業。

在資本市場春天到來之前，科創板也成為很多機構熱情期待的新機遇。

當下，行業估值生態正在悄然發生改變。

（文章來源：經濟日報） (責任編輯：DF381)。