摘要 【股價不漲不收手 “畫餅式”回購能拯救新湖中寶？】4個月前，新湖中寶就公布了回購預(yù)案，此后一度上調(diào)了回購規(guī)模和價格。

不過，這項市值管理行為對公司股價影響甚微。

或許，這與新湖中寶只喊口號，不見實際行動有關(guān)。

這一次，新湖中寶又上調(diào)了回購的最低規(guī)模。

若此次再度遲遲不見行動，恐有“畫餅充饑”的嫌疑。

4個月前，新湖中寶就公布了回購預(yù)案，此后一度上調(diào)了回購規(guī)模和價格。

不過，這項市值管理行為對公司股價影響甚微。

或許，這與新湖中寶只喊口號，不見實際行動有關(guān)。

這一次，新湖中寶又上調(diào)了回購的最低規(guī)模。

若此次再度遲遲不見行動，恐有“畫餅充饑”的嫌疑。

2月14日，新湖中寶公告稱，決定修改回購股份預(yù)案，回購股份總金額由此前披露的3億元-10億元，上調(diào)至6億元-12億元。

擬回購股份用于維護公司價值及股東權(quán)益的庫存股回購資金為3億元，剩余回購的股份用于股權(quán)激勵。

此前，新湖中寶已經(jīng)上調(diào)過一次回購價格，不過股價反應(yīng)并不明顯。

此次再度調(diào)整回購金額，似乎欲再行“回購大招”，來維護公司市值。

不過，自10月15日以來，新湖中寶回購的口號已經(jīng)喊了4個月，卻沒有絲毫實質(zhì)性回購行為。

2018年10月15日，新湖中寶審議通過了《回購股份預(yù)案》。

擬回購不低于3億元，不超過10億元，回購價格不超過4元/股。

彼時對于回購股份的目的，新湖中寶表示，公司認(rèn)為目前股價已不能反映公司的真正價值。

然而投資者并不買賬，10月18日上市公司股價甚至還跌了5.65%。

10月28日，新湖中寶上調(diào)了回購規(guī)模與回購價格，擬回購不低于人民幣5億元，不超過人民幣15億元，價格也修改為不超過4.5元/股。

這次上調(diào)富有成效，10月29日，新湖中寶股價拉升2.97%。

11月中旬，上市公司股價又連創(chuàng)新高，新高點達3.68元。

不過，好景不長，短暫拉升后上市公司股價又迅速回落。

2019年2月14日，新湖中寶第二度上調(diào)回購最低金額。

次日，上市公司股價立馬拉升了3%。

值得注意的是，此前新湖中寶一直光喊口號，沒有行動。

若此次再度遲遲不見行動，恐有“畫餅充饑”的嫌疑。

//舊改項目// 新湖中寶是一家溫州房企，在2018年《新財富》500富人榜單中，新湖中寶的創(chuàng)始人黃偉以267億元的身家位列第80位，并蟬聯(lián)溫州首富。

但相比房地產(chǎn)企業(yè)家，更多人對黃偉的認(rèn)知是“低調(diào)的金融大佬”。

如今在新湖中寶投資版圖中，金融版圖占據(jù)了大半江山，收入結(jié)構(gòu)中，投資收益幾乎撐起了其業(yè)績，甚至用來反哺利潤不濟的主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

事實上，新湖中寶地產(chǎn)優(yōu)勢在于其在上海的核心區(qū)域手握大量舊改項目，不過如今這卻變成其甜蜜的負(fù)擔(dān)，一邊是可以預(yù)料的土地增值，另一邊是上漲的動遷資金成本，當(dāng)舊改地塊盤活的速度超過成本投入，或拖累新湖中寶的業(yè)績。

2001年，《解放日報》報道了浙江房企新湖集團進入上海市場的新聞，當(dāng)時有消息稱，新湖集團與上海市普陀區(qū)政府簽訂東新地段共420畝地的舊城改造項目，協(xié)議簽訂的時間是2001年4月17日。

而普陀區(qū)的新湖明珠城項目一期在2005年交付后，后期的拆遷、開發(fā)便停滯不前。

這一停滯便是十年，毗鄰蘇州河的東新村板塊，早些年已經(jīng)建成的上海新湖明珠城部分高樓緊挨著的尚未拆遷的棚戶區(qū)，破舊瓦房仍歪斜著，一同停滯的還有其2003年拿到的閘北區(qū)的青藍(lán)國際項目，直到2012年。

有意思的是，新湖中寶自2003年起一直享受著普陀區(qū)財政局撥付的舊城改造發(fā)展資金補貼，用囤積的土地抵押貸款，發(fā)布30億元定增方案募資用于兩大棚改區(qū)改造，但舊改項目卻遲遲未見動靜，公司以土地拆遷為由“借地生財”“惰于開發(fā)”的相關(guān)媒體報道一直存在。

根據(jù)媒體報道，在2009年新湖中寶30億元的定增方案出臺的當(dāng)年，其已將青藍(lán)國際項目質(zhì)押給當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)銀行獲得了19.6億元的授信，并且獲得了12億元的三年期貸款。

數(shù)據(jù)顯示，上海新湖青藍(lán)國際項目總投資為67.78億元，募集資金投入金額為25億元，資金投入之大可想而知。

雖然新湖中寶手握幾大舊改項目，但其房地產(chǎn)主業(yè)銷售增長的并不快，有機構(gòu)分析認(rèn)為，高杠桿之下，上海的舊改項目你已經(jīng)大大拖累了新湖中寶的業(yè)績。

即便如此，新湖中寶仍熱衷拿舊改項目。

繼青藍(lán)國際以及新湖明珠城項目之后，新湖中寶又連續(xù)拿下了上海兩大舊改項目。

2015年12月，新湖公告：通過股權(quán)收購的方式以2.4億元收購上海虹口青云路167弄地塊。

2016年3月9日，新湖再公告：通過股權(quán)收購的方式以11.9億元收購上海市黃浦區(qū)508號街坊地塊。

這兩塊地所在位置雖處于核心地段，極具稀缺性，但對于地產(chǎn)、金融投入巨大，如今背負(fù)千億負(fù)債的新湖中寶來說，在不斷上漲的資金成本下，舊改項目的難度之大可想而知。

2018年上半年，新湖中寶經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-57.51億元，上年同期為34.56億元。

對于公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)的原因，新湖中寶表示為本期上海舊改項目拆遷支出增加。

//金融投資擴張之路// 雖然新湖中寶標(biāo)榜自己為一個地產(chǎn)公司，但實際上它本質(zhì)上更像是一個金融公司。

年報顯示，2017年公司實現(xiàn)凈利潤33億元，其中投資的收益高達31.82億元，占同期歸母凈利潤的95.81%。

實際上，從囤地抵押貸款，開啟地產(chǎn)融資“開閘之作”可看出苗頭，新湖系創(chuàng)始人黃偉的野心不僅在地產(chǎn)行業(yè)，而是整個金融板塊。

在布局房地產(chǎn)行業(yè)的同時，新湖中寶在金融板塊和投資領(lǐng)域的動作可謂頻頻。

截至目前，黃偉的“新湖系”金融版圖，已經(jīng)涵蓋期貨、證券、銀行、保險等多張牌照。

早在2007年，新湖中寶舊改項目長久停滯，為資金奔走之時，就開始了金融擴張投資之路。

2007年新湖中寶趁著，湘財證券在2001-2005年的大熊市中遭受重創(chuàng)，陷入巨虧30多億的境地之時，入股了湘財證券。

同一年，還參與了盛京銀行的增資擴股 2013年參與溫州銀行增資擴股，2016年又全資收購了Total Partner，從而直接持有中信銀行H股股份。

外加其他持股，新湖中寶合計持有中信銀行H股23.2億股，占中信銀行總股本的4.74%。

截至目前，新湖系分列溫州銀行、中信銀行、盛京銀行第一、二、五大股東，且在該三家公司董事會派有董事。

經(jīng)過計算，“新湖系”在金融領(lǐng)域的一系列布局已高達281.51億元人民幣。

彼時，黃偉曾為了開發(fā)舊改項目，不斷募資、定增、貸款從而獲得幾十億的資金，當(dāng)時新湖中寶曾表示資金將用于舊改的開發(fā)，但久久停滯的項目進度，也令人懷疑，其多年來拿地取得的資金，也被公司用于非地產(chǎn)領(lǐng)域。

實際上，如今來看，新湖中寶都是一個非“典型”的房企。

而除了金融，新湖中寶更是涉獵了互聯(lián)網(wǎng)公司，To C端參股51信用卡、通卡聯(lián)城、益盟股份，To B端入股萬得。

負(fù)債破千億，32億股質(zhì)押，新湖中寶卻拿出12億豪賭區(qū)塊鏈。

2018年新湖中寶跨界區(qū)塊鏈，給百萬營收的公司估值15億引來質(zhì)疑。

盡管在2017年全球區(qū)塊鏈企業(yè)專利排行榜中，趣鏈科技以獲得16項區(qū)塊鏈專利，而全球排名11位。

令人擔(dān)憂的是，這家剛成立不到兩年的公司仍處于虧損當(dāng)中。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，趣鏈科技實現(xiàn)營收184.64萬元，實現(xiàn)凈利潤-1522萬元，未形成規(guī)模進行與效率。

在2017年比特幣、以太幣價格大幅上漲，國內(nèi)區(qū)塊鏈火爆的背景下，入資仍在虧損的趣鏈科技，幾度追加投資，給予人蹭熱點、玩金融、掙快錢的印象。

//依賴投資收益// 實際上，在其大額追加金融互聯(lián)網(wǎng)投資的背后，高負(fù)債如影隨形，凈利潤過度依賴投資收益。

《中國房企缺錢報告2018》的數(shù)據(jù)顯示，在資產(chǎn)規(guī)模千億以上的A股內(nèi)房企中，新湖中寶2017年凈負(fù)債率達150%，資產(chǎn)負(fù)債率則連續(xù)四年高于70%。

截至2018年上半年末，新湖中寶資產(chǎn)總計為1358.47億元，負(fù)債合計為1022.30億元。

這是新湖中寶負(fù)債首次突破千億大關(guān)，一季度時新湖中寶負(fù)債總額為974.56億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達75.25%。

如今，高負(fù)債之下新湖中寶仍在往地產(chǎn)舊改項目輸血，但“主營業(yè)務(wù)”帶來的凈利潤卻是不及投資收益。

年報顯示，2018年上半年新湖中寶錄得利潤總額17.26億元，這其中來自投資的收益就高達15.4億元。

如果除去投資收益，新湖中寶的凈利收入微乎其微。

2016年曾由于其參股公司中信銀行改為權(quán)益記賬，導(dǎo)致2016年股權(quán)轉(zhuǎn)換收益57.39億元，而使得2017年對應(yīng)的收益大幅減少，投資收益的重要性對于新湖中寶來說不言而喻。

（文章來源：環(huán)球老虎財經(jīng)） (責(zé)任編輯：DF064)。