京滬高鐵剛在主板“高速”過會，這邊又一家“高鐵”系選擇投入科創板的懷抱。

近日，北京鐵科首鋼軌道技術股份有限公司(下稱“鐵科軌道”)的上市申請正式被上交所受理。

公司擬申請在科創板上市，保薦機構及主承銷商系中信建投證券。

IPO日報發現，鐵科軌道收入增長的同時，應收賬款也在不斷增加。

01 “國”字當頭 成立于2006年的鐵科軌道是一家不折不扣的國企。

根據申報稿，公司控股股東系中國鐵道科學研究院集團有限公司(下稱“鐵科院集團”)，實際控制人系中國國家鐵路集團有限公司(下稱“國鐵集團”)，且國鐵集團由國務院全資持股。

截至招股書簽署日，控股股東鐵科院集團直接持有公司35%的股份，并通過全資子公司鐵鋒公司間接持股15%，共計控制公司50%的股權。

另外，持股5%以上的大股東還包括首鋼股份、首鋼投資、中冶天譽，分別持股7.12%、26.88%、16%。

此次申請科創板上市，鐵科軌道打算募集11.96億元，用于“年產1800萬件高鐵設備及配件項目”、“北京研發中心建設項目”以及補充流動資金。

鐵科軌道表示，隨著公司業務的發展，公司生產規模不斷擴大，以及公司對新產品、新技術研發的投入，公司的融資能力將面臨進一步的挑戰，僅依靠自有資金和銀行貸款已無法滿足公司快速發展壯大的需要，融資渠道需進一步拓寬。

02 高鐵扣件貢獻主要收入 根據介紹，鐵科軌道的主營業務是以高鐵扣件為核心的高鐵工務工程產品的研發、生產和銷售，為高鐵運營提供安全、穩定、可靠的工務工程產品。

據悉，高鐵工務工程由軌道和支撐軌道的路基、橋梁、隧道組成，是高鐵運行的地面基礎設施。

那么，什么又是高鐵扣件？ IPO日報在查看資料后了解到，簡單來講，為了保證列車可以安全平穩地在軌道上行駛，必須要將高鐵軌道與軌道板(或軌枕)進行固定，而這個固定的材料便是高鐵扣件。

高鐵扣件可以牢固地扣壓住鋼軌，是提高軌道精度、保證線路平順、提供軌道絕緣和彈性舒適性的關鍵部件，為高鐵列車在高速狀態下安全、舒適、平穩運行提供保障。

公開數據顯示，2016年-2019年上半年，鐵科軌道實現營業收入7.03億元、9.21億元、11.19億元、5.83億元，對應凈利潤分別為1.03億元、1.27億元、1.49億元、8647.94萬元。

其中，高鐵扣件貢獻了大部分收入。

在上述時間段內，高鐵扣件收入在公司總收入中占比分別為66.76%、59.54%、73.85%、76.22%。

根據經審閱的財務數據，2019年1月-9月，公司實現營業收入92180.25萬元，較去年同期上漲42.77%，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤11366.79萬元，較去年同期上漲106.8%。

同時，鐵科軌道還發布了2019年年度的業績預告。

2019年，公司預計實現營業收入12.13億元，歸屬母公司股東凈利潤1.34億元。

公司還表示，上述2019年度財務數據是公司財務部門初步估算的結果，未經會計師審計或審閱，且不構成盈利預測。

那么，相比于一般業績預告給出的是一個上下限范圍，對于還未過去的2019年，為何鐵科軌道卻直接給出了一個精確的數字？公司是如何計算得出的？ 對此，IPO日報致電了鐵科軌道并發去采訪函，截至發稿暫未收到回復。

03 應收賬款較高 此外，作為一家國企，鐵科軌道重要的客戶多系“國”字開頭企業。

報告期內，公司前五大客戶收入占比均在70%以上。

根據申報稿，2016年-2019年上半年，鐵科軌道對前五大客戶銷售收入占其總收入的78.30%、86.56%、71.68%、78.68%。

截至2019年6月底，公司前五大客戶系國鐵集團、中國鐵道建筑集團有限公司、中國鐵路工程集團有限公司、翼辰實業、蘇北鐵路有限公司。

IPO日報注意到，隨著業務的擴大，公司的應收賬款也隨之“水漲船高”。

2016年-2019年上半年，鐵科軌道應收賬款余額分別為4.55億元、5.13億元、5.07億元、6.79億元，分別占當期流動資產比例的45.16%、42.87%、36.97%、42.6%。

以2019年上半年為例，截至今年6月30日，公司前五大應收賬款客戶分別為翼辰實業、河北首科、蘇北鐵路有限公司、鐵科(北京)軌道裝備技術有限公司、北京市軌道交通運營管理有限公司，對這五家公司的應收賬款共占公司總應收賬款的36.04%。

對于上述情況，鐵科軌道也在申報稿提示了風險。

公司指出，盡管客戶主要為大型國有企業、上市公司及其下屬單位，信譽水平較高、現金流穩定、應收賬款發生大額壞賬的可能性較小，但如果宏觀經濟形勢下行，導致客戶資金緊張，出現重大應收賬款不能收回的情況，將對公司財務狀況和經營成果產生不利影響。

此外，據介紹，鐵科軌道掌握的高鐵扣件系統整體技術達到了國際同類產品先進水平，扣壓件和系統絕緣等技術達到國際領先水平。

截至招股書簽署日，公司擁有18項發明專利、70項實用新型專利和2項計算機軟件著作權。

公司技術打破了國外廠商對高鐵軌道核心部件的壟斷局面。

（文章來源：金融投資報） (責任編輯：DF078)。