9月11日，華為投資控股有限公司(下稱“華為”)稱正籌劃在銀行間市場發行兩期共計60億元中期票據。

募集說明書顯示，兩期發行規模各30億元，期限均為3年，募集資金用途均是為補充公司本部及下屬子公司營運資金。

兩期評級機構為聯合資信，主體長期信用等級和債項評級均為AAA。

第一期的主承銷商為工商銀行，第二期的主承銷商為建設銀行。

募集說明書顯示，華為此前僅在境外發過四單美元債券及兩單點心債，其中點心債已兌付美元債未到期，但并無境內發債經歷。

因此，這將是華為首次在境內市場發債籌資。

2016-2018 年及 2019 年上半年，公司合并口徑實現營業收入 5,180.68 億元、5,984.80 億元、7,151.92 億元和 3,965.38 億元，同比分別增長 31.58%、15.52%、19.50%和 22.86%，2016-2018 年年均復合增長率達 17.49%。

華為在募集說明書中也進一步道出了募資資金的原因：隨著公司各項業務規模不斷擴大，營業成本及研發支出也相應增長，預計公司各項業務未來保持穩定增長態勢，資金支出也將進一步增加。

2016-2018 年及 2019 年上半年，公司合并口徑經營活動現金支出分別為 5,542.79 億元、6,255.38 億元、7,782.38億元和 4,851.10 億元，研發支出分別為 763.75 億元、896.66 億元、1,014.75 億元和 565.97 億元。

聯合資信表示，近年來華為核心的運營商業務經營穩健，消費者及企業業務快速拓展，具備很強的整體盈利能力、現金獲取能力和再投入能力；資產、權益規模持續增長，現金類資產充裕，債務負擔較輕。

但同時，聯合資信也建議關注以下五點可能存在的風險問題： 首先國際政治經濟環境復雜多變，日益凸顯的貿易壁壘和貿易限制措施的增加，對華為全球化業務帶來一定的不確定和潛在成本； 其次華為業務布局呈現全球化態勢(近年來非中國區收入的比重位于 40%以上)，外匯市場波動及外匯管制可能加大該公司匯兌風險以及資金管理方面的投入。

再次，華為所處行業為技術壁壘型行業，存在專利保護、信息安全等法律訴訟風險，且現階段面臨美國司法部提起的多項刑事指控，訴訟周期長或訴訟結果不利可能對公司業績和財務狀況帶來負面影響。

第四點、華為研發費用、折舊攤銷等剛性成本規模較大，若未來業績增長未如預期，利潤增長可能承壓。

最后，5G產業擴容需要全產業鏈在工藝水平、技術水平及生產能力等多方面實現協同發展。

目前看，通信及電子供應鏈處在結構升級階段，整個產業鏈條實現規模效益尚待時間；且部分核心零部件的產能集中于行業內少數龍頭企業，龍頭企業的供貨穩定性對產業鏈能否常態發展存在影響。

（文章來源：經濟觀察報） (責任編輯：DF372)。