“中國擁有龐大的市場容量和回旋余地，蘊藏著非常可觀的投資機會。

在中國不掙錢，你在哪里能掙到錢！” 基石資本董事長張維近期在接受上海證券報記者采訪時說：投資不用看宏觀，也要弱看行業，投資要“回到微觀中的微觀”，重視企業家精神和企業成長性，但要對風口的熱點企業抱有警惕。

基石資本董事長張維是本土創投的代表性人物，從業近20年來累計投資超過120個項目，曾在山河智能、三六五網等投資項目上斬獲過上百倍的收益。

基石資本目前管理規模超過500億元，在投項目包括商湯科技、柔宇科技以及埃夫特等一批“獨角獸”企業。

以下是張維的最新觀點總結： 一、你在中國不賺錢，在哪里能賺到錢！ 中國市場足夠大，一包洽洽瓜子可以賣到數十億元；一包黃飛紅花生也可以賣到十個億；一只無窮食品的鹽焗雞單品，也可以賣到幾十億元；鴨脖可以賣出四五家上市公司來；賣小龍蝦也能賣出一家上市公司來。

中國有龐大的市場容量和回旋余地，可以想象，即使中國經濟增速下來了，依然存在非常可觀的投資機會。

整個國家擁有巨大的梯隊分布，一部分地區仍是農業社會，一部分地區已經實現了工業化，一部分地區已經進入后工業化社會。

新的產業生態和消費形態不斷涌現。

一方面有的產業可能好景不再，另一方面又有無數“海龜”回來創業，無數新的機會涌現，就如商湯和柔宇這樣的企業也競相出現。

二、中國大的投資機構關注的行業幾乎一樣，無非是醫療健康、消費服務和TMT。

這并不是因為有深刻的洞察力，而是因為中國經濟增長的結構和邏輯已經轉移到這里面來了。

十幾年前，中國很多藥企連仿制國外專利到期藥的能力都沒有，但今天不一樣，優秀企業長期的研發投入，得到了完全不同的效果。

比如國內最大的醫療設備企業邁瑞醫療，國內市值最高的醫藥企業恒瑞醫藥，因為長期做研發，均獲得了市場高度認可。

企業的增長空間來自于研發，大部分不做研發的企業，是不值得去追捧的。

三、硬科技企業需要更長時間的投入和培育。

華為1987年成立，那個時候騰訊和阿里并不存在。

硬科技領域的發展，需要非常長時間的投入和積累，它比借助商業模式和互聯網優勢取得成功要難得多。

如果直接股權投資和風險投資不支持硬科技企業，它們就很難孵化。

大家對科創板的期待，是讓硬科技企業獲得有效估值的機會。

沒有有效的估值，就沒有流動性，就沒有有效融資。

既然科技企業失敗率比較高，它就需要得到風險補償，這就是科創板的價值。

四、 熱點最容易成為陷阱。

農業板塊近期暴漲，但大概率會跌回來。

種植養殖業是非常難的一個行業。

伊利和蒙牛基本不養牛，雙匯和雨潤基本不養豬，側面說明養殖業的難度。

基石資本在投資過飼料企業山東六和后，曾設立農業組，但看了上百個項目后，發現沒有可投資的標的。

豬周期3年到5年不等，豬肉價格上漲的時間只占三分之一，下跌時間占三分之二。

農業行業還有長期存在的問題，就是容易被質疑造假。

因此，投資要回到估值，農業股不能追高。

造車新勢力也是近年的熱點，但中國上百家造車新勢力企業屬于無差別競爭，它們并非從0到1的創新者，而是從1到2的追隨者。

資本市場對于創新者是高看一眼的，但對于追隨者，需要看到其大規模的營業收入，看到盈利的財務報表。

更重要的是，造車新勢力既沒有智慧駕駛等技術優勢，也缺乏造車的工藝積累和產能積累。

沒有任何一家造車新勢力企業值得投資。

僅靠砸重金來復制海底撈和星巴克的想法是荒謬的，因為所有運營效率和運營文化的積累都需要時間。

瑞幸咖啡靠錢能燒成功嗎？要靠錢燒造出一個商業模式，是不容易成功的。

瑞幸咖啡所檢驗的技能，都是傳統開咖啡店的技能，如果經營不善遲早要關門，不可能靠長期補貼來做規模。

用資本復制傳統企業的商業模式，是不容易成功，沒有太多制高點。

五、基石資本的投資是回到“微觀中的微觀”，既不看宏觀經濟，也弱看行業。

宏觀經濟不容易看明白，行業波動甚至也不容易看明白。

假設一定要在這個行業進行投資，回到微觀中的微觀，回到個體企業。

個體企業還是相對容易看明白的。

個體企業看的不僅是產品和財務報表，也要看它的產業競爭結構和企業競爭優勢，更要看它的研發，它的公司治理、組織體系和企業家精神。

華為在89億元銷售規模的時候，敢花近20個億請IBM做咨詢。

魄力、決心和重視細節的能力，都是企業家精神構成的重要因素。

理想抱負是企業家精神的一個層面，回到微觀中的微觀，就清晰了。

六、企業不是無機物，它是有機生命體。

企業并不能強迫員工貢獻他的創造力，除非把企業變成有愿景的、公平的，讓員工覺得有未來，大家才自愿長期投入。

更多企業的經營問題是改善它的管理問題，是解決大家齊心協力的問題，這些問題都不像一句話那么簡單，必須有一套體系方法。

企業文化是管理行為決定的，公司究竟是什么文化，不是冠冕堂皇的口號，而是什么樣的人得到提拔、什么樣的行為得到處罰、什么樣的行為得到表揚、遇到重大沖突的時候怎么處理。

文化有效管理了員工的預期。

（文章來源：上海證券報） (責任編輯：DF142)。