中泰證券三年前申請IPO，因涉嫌違反證券期貨相關法律法規，進程受阻。

如今，處于IPO二次審核的關鍵節點，被爆5.5億產品糾紛，有業內人士對此分析，上市恐被耽誤，私下了結的可能性大。

IPO前夜最常見“血雨腥風”。

陌陌赴美上市之際，唐巖遭老東家丁磊補刀；優步IPO前夕，司機集體計劃抗議薪酬問題；鴻合科技即將IPO，在美遭訴訟核心專利疑抄襲。

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中泰證券也沒能避免。

5月29日，一位來自浙江寧波的朱姓投資者，稱6月5日要在北京開一場發布會，揭露“中泰證券誘導銷售導致債券違約5.5億”的事情。

中泰證券在三年前首次申請IPO受阻后，5月份剛剛在證監會更新了招股書，目前正處于IPO二次審核的關鍵節點時，一場“暴雨”驟至。

據朱姓投資者描述，中泰證券和深圳冠石聯合起來給他“量身定制”了一個“大坑”。

于2015年起，他用5.5億元投資了中泰證券代銷的三期冠石系列產品。

資產管理方為深圳市冠石資產管理有限公司。

當時，深圳冠石為其出具了蓋有公章的差額補足函，承諾“如冠石定期一期發生基金份額單位凈值跌破止損線的情況，我司或我司委托的第三方將向貴司代銷的委托人，以年化收益率5.5%的標準進行差額補足。

” 所謂“差額補足”，實質上就是保本保息。

因為我國資管業一直有“剛性兌付”的“傳統”，資產管理方為了吸引投資者，經常會和投資者私下簽訂“保本”協議，以促成“交易”。

這在行業內，并不少見。

但，三方皆大歡喜的事情，走向卻漸漸偏離了預期“航道”。

該產品遭遇評級下調、違約等情況，流動性受限，產生兌付危機。

更讓朱姓投資者想不到的是，他是整個冠石產品的唯一持有人。

本是大戶，卻被這樣華麗麗地“割了韭菜”，于是他決定開場媒體發布會質問中泰證券。

他列出“中泰證券十大疑點”：違規保本保息；風控合規流于形式；選擇性兌付泰融系列產品；開除員工推卸責任；誘導性銷售等。

在這個敏感階段，似乎條條皆指向“中泰證券”IPO不合規。

“中泰證券”IPO會因此受到影響嗎？事實真的如這位朱姓投資者所說嗎？ 中泰證券連夜做出聲明，深圳冠石選擇沉默 處于風暴旋渦中的中泰證券，于5月31日晚發布了聲明。

融中財經對聲明中的要點進行了梳理： 一、投資者的5.5億投資了哪些產品？盈虧狀況、贖回情況如何？ 投資人朱某某主張所涉及的產品為 “冠石泰盈1期私募證券投資基金”(以下簡稱“泰盈1期”)、“浙分-冠石定制1期私募證券投資基金”(以下簡稱“浙分冠石”)、“泰誠-冠石-泰盈3期私募證券投資基金”(以下簡稱“泰盈3期”)三只私募基金產品。

深圳市冠石資產管理有限公司為資產管理人，具備私募基金管理人資格。

中泰證券為上述產品的代銷、托管機構。

受經濟形勢和市場環境影響，所持部分債券遇到流動性風險，投資人已兌付金額2億多元，剩余份額暫時未予兌付，其中涉險的債券余額為1億元左右。

二、托管人是否盡到托管指責？是否存在誘導性銷售？ 中泰證券表示，一直嚴格按照法律法規的規定及基金合同的約定履行托管人開立托管賬戶、估值復核、投資監督、資產保管等法定義務，不存在“不夠勤勉盡責、未盡托管人職責”的情況。

銷售前，中泰證券對投資者進行了風險識別，認為其從事證券投資多年，具備私募基金合格投資者條件。

購買時，投資人簽署相關產品合同及風險揭示書。

三、投資人和中泰證券的糾紛爭議點在哪里？ 投資人認為中泰證券作為代銷機構，要對產品運作風險和損失負責任，并提出了代為兌付產品本金和利息、通過份額轉讓和自有資金接盤等方式對違約停牌的債券進行置換等要求。

而中泰證券表示，作為代銷機構，已經協助投資人與管理人進行了溝通商議。

但投資者提出的訴求超出了代銷和托管機構所能夠履行的職責和義務范圍，中泰證券無法滿足。

四、中泰證券是否存在違規承諾差額補足、保本保息問題？ 中泰證券表示，未向任何人出具過差額補足協議或類似文件。

對于不符合法規和事實、故意夸大歪曲事實、裹挾輿論，對中泰證券聲譽造成不良影響的言論和行為，將保留追究法律責任的權利。

據了解，為投資人出具差額補足函的是資產管理方深圳市冠石資產管理有限公司，據天眼查顯示，深圳市冠石資產管理有限公司，成立于2012年12月，法定代表人為文勇軍，注冊資本為1000萬人民幣，是國內較早專注于債券投資的陽光私募類金融機構。

截至目前為止，深圳冠石一直保持沉默，未作出任何回應。

多次“踩雷”，營收利潤下滑 早在幾年前，中泰證券就曾出現多次“踩雷”、“兌付危機”事件。

2015年，中泰證券募集了一支金額高達1.61億的私募產品，出現兌付危機后，投資者報警，在調查過程中，中泰證券稱此產品系公司前員工彭某的個人行為。

彭某否認稱牽頭私募產品是職務行為。

最終，事件以彭某涉嫌非法集資被判刑入獄結尾。

2017年，中泰證券發布了多篇關于歡瑞世紀的買入評級研報，隨后歡瑞世紀因為一系列負面被立案調查，股價大跌。

2018年8月，中泰證券托管和銷售的“純債基金-泰融1期”出現兌付危機。

“泰融1期”持有的“永泰能源2018年度第二期短期融資券”未能結清銀行貸款；永泰能源的“17永泰能源CP004”銀行間短期融資券未能按期足額兌付本息；“18永泰能源CP002”發生交叉違約。

隨后，多名投資者聚集在濟南中泰證券總部拉條幅維權。

指責中泰證券作為作為代銷機構存在虛假宣傳以及誤導行為。

最終，原計劃在2018年7月2日開放贖回的“泰融1期”發生實質違約，違約金額2.8億元。

隨后，中泰證券成為12家降級券商之一，評級從A級降至BBB級。

近年來，中泰證券的營收和利潤情況也不容樂觀。

據招股書顯示，在2016年、2017年和2018年，中泰證券的營業收入分別為83.47億元、81.69億元和70.25億元，凈利潤分別為25.33億元、18.96億元和10.70億元。

連續三年凈利潤與營收雙下滑，目前存在面臨業務規模萎縮、盈利能力下滑的風險。

中泰證券的IPO之路并不順利。

早在2016年3月份時，中泰證券就申請了IPO，但因當時涉嫌違反證券期貨相關法律法規，進程一度受阻。

今年5月17日，中泰證券招股書在證監會進行更新，目前正處于IPO二次審核的關鍵節點，卻被曝出5.5億產品糾紛，站上風口浪尖。

IPO或毀于一旦，行業問題亟待解決 券商在過冬。

從2015年開始，二級市場行情一直萎靡不振。

2018年，中國證券業協會就曾統計過一份數據：證券行業中，共131家證券公司。

上半年實現營收1266億元，同比下降12%；當期實現凈利潤329億元，同比下降40%。

目前券商主要的收入來源是兩融息費和發行的各種產品創收。

基金代銷面臨和天天基金網等基金認購費較低的渠道競爭。

經紀傭金從幾年前的千分之三降到了萬分之二，很多券商規定員工都有基金銷售的任務，任務重，好基金產品又鳳毛麟角。

以至于近兩年來，風險爆雷比較多。

“中泰證券誘導銷售導致債券違約5.5億”事件的發生不是偶然。

據融中財經記者了解到，某證券公司在去年也遇到了類似的情況，有兩款基金產品跌破面值，遭遇投資者聲討，最終證券公司給予投資者進行了兌付。

此次事件是否會影響到中泰證券IPO進程？中泰證券是否盡到了代銷人該盡的責任？能否給予投資者兌付？融中財經記者就此采訪到了某位金融業資深高管。

該高管稱，此次事件中，問題主要集中在兩點： 一、產品屬于“一對一”私人訂制 按相關條例，代銷產品出現流動性風險，產生兌付危機，證券公司沒有義務必須要給予兌付。

但事件中所涉及的代銷產品屬于“一對一”產品，這就相當于證券公司給投資者單獨開了一個戶，為其“私人訂制”理財產品。

這種情況下，就存在證券公司和投資人之間就兌付金額展開協商的可能性。

二、券商和資產管理方合作關系密切，產品風險誰擔？ 證券公司和資產管理方有利益連接點。

券商可以從代銷基金的過程中，獲得代銷收入(認購費用返點、分倉傭金、贖回費、管理費等)。

一般來說，證券公司會得到代銷產品金額的1%-2%個返點，甚至更多，加上管理費用等，代銷5億元的第三方產品，證券公司會有近千萬收入。

投資者通過券商購買第三方產品時，即便第三方簽訂了“保本保息函”，在實際風險發生時，也多會由投資者承擔全部風險，這就在無形中為“兌付危機”埋下隱患，也是目前我國資管業存在的一個亟待解決的問題。

對于中泰證券來說，目前正處于IPO沖刺關鍵期，此次事件很容易影響到整個上市周期。

朱姓投資者踏著節拍而來，選擇在這一時間節點對中泰證券進行輿論聲討，可見，他很懂得在敏感時間點，利用輿論影響力給中泰證券加壓。

投資者既然能拿出5個億進行投資，開新聞發布會恐怕也不只是說說而已，被“私人訂制”的理財，風險全部由自己買單，投資者怎肯善罷甘休？“上市恐怕是耽誤了，私下了結的可能性較大。

”某券商從業人員對此評論道。

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